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CFi.CN讯：最新财报显示，2026年上半年珀莱雅实现营收53.75亿元，同比微增0.24%，归母净利润达11.68亿元，同比增长46.26%，但扣非净利润同比下降13.80%。单季度看，Q2营收30.69亿元，归母净利润8.01亿元，同比大增96.26%，主要受益于对花知晓的投资收益4.45亿元。

近期机构研报指出，尽管主品牌珀莱雅和彩棠收入分别下滑7.19%和21.93%，但旗下OR、原色波塔等成长品牌收入增速均超70%，多品牌矩阵初见成效。渠道结构持续优化，线上直营和线下收入分别增长3.50%和13.27%，抖音、天猫占比稳定，渠道更趋均衡。

研报认为，毛利率提升至74.32%，得益于采购降本，但销售费用率上升拖累净利率。剔除投资收益后，H1归母净利率为13.93%，仍处承压状态。不过花知晓并表及出海进展带来新增量，2025年境外收入同比翻倍，东南亚已铺货200余家门店，北美将于2026年底登陆Ulta Beauty 400家门店。

研报预计公司2026-2028年净利润稳步增长，对应PE仅13倍左右，估值具备吸引力，维持“买入”评级。