人工智能推动的美股强劲走势在8月份“精疲力竭”，标普500指数遭遇6个月来最糟糕的表现，纳斯达克综合指数也将创下今年以来的最大单月跌幅。

恐怖的是，如果以过去几十年的走势作为参考，即将到来的9月份，情况可能会更糟糕。

美股8月表现不佳

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美股今年以来的快速涨势在8月份转为停滞不前。这是因为近期经济数据表现强劲，引发了人们对美联储将在更长的时间内维持较高利率的担忧，较长期国债收益率跳涨。

截至周三收盘，本月标普500指数下跌了近2%，势将创下2月以来的最大单月跌幅。道琼斯市场数据显示，当大型股指数在8月下跌2%或更多时，9月的回报往往更糟。

另外，FactSet数据显示，道琼斯工业平均指数本月下跌1.8%；纳斯达克综合指数本月迄今下跌2.9%，创下12月以来最严重的月度跌幅。

Treasury Partners的首席投资官萨珀斯坦（Richard Saperstein）认为，8月份股市回调是合理的，因为市盈率迅速扩大，10年期国债收益率飙升，反映出通胀和利率将在更长时间内保持较高水平。而且，他指出：

“整个8月的股市波动还没有结束，我们预计9月股市将继续震荡，因为市场开始对美联储过去加息的滞后效应导致的经济活动放缓进行定价。”

9月股市料将继续波动

CFRA Research的首席投资策略师斯托沃（Sam Stovall）表示，自1945年以来，标普500指数在9月的平均回报率为-0.73%，是表现最差的月份，也是唯一收跌次数多于收涨的月份，“胜率”仅为44%（见下图）。

9月也是纳斯达克综合指数自1971年以来唯一平均收益率为负值的月份。根据CFRA的数据，该指数9月上涨的概率仅为52%，平均回报率为-0.86%。斯托沃尔在周一的一份说明中表示：

“由于基准股指在9月表现纪录不佳，我们提醒投资者做好准备，标普500指数和纳斯达克指数在未来一个月可能令人失望。”

逆向投资者或带来转机！

不过，Fundstrat Global Advisors的技术策略主管马克·牛顿（Mark Newton）表示，9月可能不会像许多投资者预期的那样消极。

他指出，自1935年以来，在大选前的年份里，9月上半月往往比下半月“好得多”。牛顿援引Fundstrat和彭博社的数据称，虽然大选前9月的回报率中位数为-0.04%，但自1935年以来，平均回报率一直为正，回报率为0.2%。

牛顿认为，今年9月股市出现负收益的可能性较小，因为各种技术迹象已经开始暗示，股市应该开始反弹。

首先，过去几周，股市看涨情绪从7月底的水平大幅回落。每周AAII投资者情绪调查显示，截至上周三的七天内，看涨情绪有所下降，连续第二周低于平均水平。牛顿指出，这“应该会为9月初的股市疲软提供缓冲”。

过度看涨情绪可能会导致一些投资者采取逆向观点，因为当股市中其他人都乐观时，往往是卖出的好时机。相反，如果调查显示市场看跌情绪高涨，逆向投资者就会预期市场会出现上涨趋势。

其次，美元和美债收益率的中期峰值已经临近，尽管到9月初收益率可能会回升至新高。衡量美元对一系列主要货币强弱的ICE美元指数上周五创下6月7日以来的最高水平，随后在本周走低。牛顿说：

“总体而言，许多看涨因素表明，股市低点就在眼前，市场可能会在9月上半月出现上涨。”